EL MINISTERIO DE ECONOMÍA ENFRENTA HOY EL DESAFÍO DE REFINANCIAR 7,2 BILLONES DE PESOS TRAS LA PALIZA EN PROVINCIA
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Tras la debacle electoral en provincia de Buenos Aires, el gobierno de Javier Milei enfrenta abultados vencimientos de bonos en medio de la pérdida de confianza del mercado sobre su plan económico.
No obstante, ante la derrota electoral el Tesoro podría tener dificultades para «rollear» su deuda. En ese sentido, Porfolio Personal Inversiones (PPI) señaló que «la idea que circula en algunos ámbitos es que las autoridades podrían comenzar a rescatar bonos en pesos para apuntalar las curvas en pesos, pero nos parece contraproducente en el actual contexto de caída en la demanda real de dinero».
«La única manera de fortalecerla es obligando al sistema bancario a aumentar su posición en títulos públicos. El BCRA aprovecharía el anuncio de la próxima licitación (este miércoles) para elevar los encajes y ajustar la parte integrable con títulos públicos», añadió PPI.
El estudio anticipó además que «considerando que el apetito de los agentes privados no financieros por instrumentos en pesos se desvanecerá, el ratio de ‘rollover’ se verá más tensionado, lo que implica que se necesitará un aumento mayor en el requerimiento de encajes«.
En PPI esperan una nueva suba de encajes o más cambios en la integración para garantizar la suscripción por parte de los bancos. “Nuestra estimación se ubica en torno a un aumento de cinco puntos en el encaje total sobre depósitos”, sostuvieron desde PPI. De todos modos, si la renovación no llega al 100% por falta de interés en instrumentos en moneda local en momentos de dólar en alza, los analistas de PPI indicaron que el Banco Central podría absorber los pesos excedentes mediante la ventana de pases pasivos, como viene haciendo desde la última licitación de agosto. Según los últimos datos disponibles, había más de 4 billones de pesos colocados en ese instrumento el viernes pasado.
En la misma sintonía se manifestaron desde Cohen. “La oferta carece de instrumentos de muy corto plazo, al tiempo que la incertidumbre política podría limitar la captación de demanda en tramos más largos. En este escenario, el Tesoro podría apelar a nuevas subas de encajes para incentivar la demanda y, de no renovar el 100%, absorber el excedente de pesos vía la rueda de simultáneas en Byma (el repo entre el Banco Central y los bancos)“.
Con respecto a las tasas que pagará el Tesoro para refinanciar sus obligaciones, Pablo Repetto, jefe de Research de Aurum, estimó que probablemente estarán en torno al 4% efectivo mensual, teniendo en cuenta los rendimientos del mercado secundario de este martes. “Recuperaron bastante los títulos en pesos después de las bajas del lunes”, señaló.